雷速体育分析师:A股策略專題:巴菲特股東信體現的五個關鍵問題

時間:2020-02-23作者:李少君,程越楷來源:國泰君安

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巴菲特股東信發布,我們從投資和研究的角度抽取了五個關鍵問題,具有時代背景,不失投資理念。

摘要:

相較標普500,2019年巴菲特贏了輸了?以伯克希爾哈撒韋(簡稱BH,下同)的股價來看,巴菲特跑輸標普500約20個百分點,但是以投資管理的組合來看,大幅跑贏18個百分點;即使提出蘋果的貢獻、即使與納斯達克指數相比較,其投資業績的優秀依然強?。≧obust)。

對低利率的評價喜憂參半?相較固定收益產品,低利率似乎對于股票投資更為友好。但是對于作為保險公司的投資管理者而言,低利率帶來的壓力也是不言而喻的。

投資的秘訣也是對GAAP的批判?GAAP在商譽、少數股東權益等方面的規定和更正會加大EPS的不必要波動,也會使得投資者需要更多的通過對EPS的修正來正確理解公司經營的全貌;當然,簡單按照華爾街的標準方法也是容易產生較大誤差的。

何時投資/回購自己的公司?對BH高度自信,其實也是對自己投資理念的信仰,堅定的購買低估的BH;在現金充沛的時候投資BH也是一個必然選擇。

似在安排新的掌門人?90歲的巴菲特專門撰寫了未來的路一節,談及了對自己繼承自己股票者的期望(“Will”);股東大會會有重大變化,在于兩位核心管理經營人員。


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