雷速体育怎么关掉进球提示音:宏觀動態點評:新證券法即將正式施行 資本市場改革加速開啟

時間:2020-02-26作者:陳靂來源:川財證券

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3月1日,十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過的新修訂證券法將正式施行。

點評

新證券法強調全面推行注冊制的基本定位。2019年以來,我國資本市場的基礎制度改革加速推進,科創板設立、注冊制的試點及推廣都需要更加完善法治環境作為保障。證券法關系到我國資本市場的根本法治環境,在此次修訂中,新證券法系統性的對我國資本市場的發行制度加以完善。新證券法規定,要以全面推行注冊制為證券發行的基本定位,不再規定核準制,取消發審委,并公司債券的發行條件對大幅度簡化。相比于此前,注冊制的全面推行能夠提高資本市場運行效率,緩解此前IPO“堰塞湖”現象;并通過加強供給,改善當前資本市場的定價機制,引導市場資金“價值投資”。

在對市場主體的行為約束上,新證券法以“更高標準、更嚴要求”維護資本市場環境,增加投資者對資本市場的信心。一方面,新證券法提高了發行人和上市公司的違法違規成本,通過嚴格的信息披露和退市制度,提高上市公司質量。

另一方面,新證券法也進一步對中介機構的職責履行加以規范,明確了保薦人、承銷商的核查、連帶責任,從根本上推動了中介機構的勤勉盡責。

關注資本市場對民營企業的扶持。2020年以來,我國對中小民營企業“融資難、融資貴”的問題愈加關注。政策端,2019年12月發布的《營造更好發展環境支持民營企業改革發展意見》瞄準民營企業的融資困局,提出“完善民營企業直接融資支持制度”。近期在新冠疫情的影響下,中小民營企業經營壓力顯著增加;在國家加大信貸政策支持的同時,加強中小民營企業直接融資支持的重要性也再度凸顯。

值得一提的是,此次修訂特別將發行股票應當“具有持續盈利能力”的要求更改為“具有持續經營能力”,向下拓寬了我國資本市場的包容性,新三板、創業板等貼合中小民營企業融資的市場板塊有望率先開啟存量改革,資本市場對中小民營企業的扶持力度有望增強。

投資建議:新證券法加快推行注冊制,完善資本市場監管體制,為我國資本市場發展注入更多活力。得益于改革紅利,以證券公司為代表的非銀金融板塊有望迎來新一輪發展契機。

風險提示:外部市場發生黑天鵝事件造成劇烈波動;下游需求低于預期。


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