雷速体育比分直播网球:宏觀專題報告:經濟遭遇沖擊,政策能否“抗疫”?

時間:2020-02-27作者:姜超,陳興來源:海通證券

雷速体育比分直播app www.832004.live 財政減稅降費加碼,貨幣短期維持寬松。財政:稅費減免超七千億,廣義財政力度更大。財政政策取向積極,主要從四個方面給以支持:首先,財政支出保障有力,各級財政累計下達資金超千億元,特別是針對專項再貸款給予貼息支持。其次,出臺多項稅收優惠減免措施助企紓困,比如免征部分收入增值稅、減免部分地方稅種和延長虧損結轉期限等,其中值得一提的是給小規模納稅人減稅,我們估計規模在千億元左右。再次,廣義財政減負力度更大,階段性減免企業養老、失業、工傷保險的單位繳費,減半征收醫療保險單位繳費,并可申請公積金緩繳,減負規模預計近6500億元。最后,財政加快資金撥付,追加提前下達的新增地方政府債務限額至授權上限。年初地方債集中發行將有力支撐項目開工。但疫情影響使得財政收入矛盾加大,我們認為,可以通過發行國債為積極財政加碼來籌集資金?;醣遙航檔推笠等謐食殺?,結構工具頗具亮點?;醣藝叨唐詒3紙錐渦鑰硭?,同樣包括四個部分:第一,2月以來央行“降息”,有助于降低實體企業融資成本。第二,2月初央行在公開市場操作中超預期投放,明顯提振了市場信心。第三,在結構性貨幣政策工具的使用上這次也頗具亮點:一方面,通過給抗疫保供企業發放低成本的專項再貸款3000億元,有效保障企業的資金問題;另一方面,國?;崛范ɡ悶棧菪曰醣藝吖ぞ?,支持中小微企業復工復產。比如增加再貸款、再貼現額度5000億元用于加大對中小微企業的信貸支持等。第四,政策性金融持續發力,并預計將發揮更大作用。2月25日國?;崛范ㄕ咝砸薪黽?500億元專項信貸額度,以優惠利率向民營、中小微企業發放。

人、物、資金三流暢通,放松限制降低成本。其它穩崗穩企政策也多有出臺,確保人流、物流、資金流的暢通。首先,為加快人員流動,推動復工復產,開通“點對點”的農民工專車運輸服務精準對接。其次,物流的暢通對于企業正常運行也很重要,近期各地貨運物流限制逐步放開,并且全國免收公路通行費,降低企業的物流成本。再次,其它政策對房租、用能成本等有多方位的減免,推動企業資金流改善。最后,多個省市明確要提高政務服務效率,降低制度成本。

強幫扶而非強刺激,期待經濟、政策共振。展望未來,首先,根據近期工作會議的部署,后續的政策力度預計將會更大,但是,本輪政策調控重在“幫扶”而非“刺激”,企業收入主要還靠自身實現。其次,目前政策主要從供給側展開,隨著經濟秩序恢復,需求端促進消費的更多具體措施有望落地。此外,在投資端,后續新增項目在投向上或將更多傾向衛生領域補短板,而非傳統“鐵公基”,強刺激概率不大。最后,若一季度疫情防控工作能夠順利收官,二季度有望迎來經濟和政策的“共振”。消費、投資等需求的報復性反彈配合政策效應將使得二季度經濟增長前景可期。


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