雷速体育球门闪现图片:超圖軟件2019年業績快報點評:2020年值得高度期待

時間:2020-02-27作者:陳寶健來源:華創證券
事項:
公司發布2019年業績快報,實現營業收入17.02億元,同比增長12.15%;歸母凈利潤2.16億元,同比增長28.67%。
評論:
業績符合市場預期。公司營業收入同比增長12.15%,利潤總額同比增長41.53%,歸母凈利潤同比增長28.67%,業績符合市場預期。公司利潤增速高于收入增速,可能原因在于一方面公司整體項目質量較18年有所改善,驅動毛利率有所提升;另一方面,公司加強成本費用管控,取得不錯成效。2020年公司迎來GIS軟件國產化、國土空間規劃體系建設及自然資源確權登記等多重利好,有望實現高增長。操作指南發布,自然資源確權登記全面啟動在即。2月24日,自然資源部辦公廳關于印發《自然資源確權登記操作指南(試行)》的通知,進一步明確自然資源確權登記的技術標準和操作要求,為各省、市、縣開展登記工作提供了依據,自然資源確權登記即將全面啟動。2019年8月公司已中標485萬元部委自然資源確權登記信息系統建設項目,既證明了公司的業務實力,也為公司開展市縣級數據建庫奠定了優勢基礎。同時,全國統一的自然資源登記信息系統是基于國家不動產登記信息管理基礎平臺的拓展開發,公司在不動產登記中的市場份額接近1/3,在自然資源確權登記中公司有望延續在不動產登記的優勢地位。
國土空間規劃體系建設高峰到來。2019年1月,中共中央、國務院印發了《關于建立國土空間規劃體系并監督實施的若干意見》,明確提出建立國土空間規劃體系并監督實施。之后,自然資源部又相繼印發了《關于全面開展國土空間規劃工作的通知》及《關于開展國土空間規劃“一張圖”建設和現狀評估工作的通知》。據我們初步測算,國土空間“一張圖”建設及實施監督信息系統建設有望帶來百億增量市場,2020年有望成為建設高峰年。
投資建議:公司作為國產GIS龍頭,有望充分受益于國產化浪潮。同時,國土空間規劃體系建設及自然資源確權登記全面啟動也為公司業績增長提供了強驅動力。根據業績快報,我們上調2019年凈利潤預測至2.16億元,同時維持2020-2021年歸母凈利潤預測為3.13億、4.20億元,對應PE分別為58倍、40倍、30倍,參考可比公司估值(航天宏圖、數字政通),綜合給予公司2020年50倍PE,上調目標價至34.78元,維持“強推”評級。
風險提示:市場競爭加劇;政策落地不及預期。
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