雷速体育视频直播无法播放:工業富聯公司研究報告:全球領先的電子設備制造商,工業互聯網轉型升級

時間:2020-02-27作者:陳平,朱勁松,蔣俊,張弋來源:海通證券
全球領先的電子設備制造商。工業富聯是全球領先的通信網絡設備、云服務設備、精密工具及工業機器人專業設計制造服務商,公司致力于為企業提供以自動化、網絡化、平臺化、大數據為基礎的科技服務綜合解決方案,引領傳統制造向智能制造的轉型。工業富聯主要客戶均為全球知名的電子設備品牌廠商,主要客戶包括Amazon、Apple、ARRIS、Cisco、Dell、HPE、華為、聯想、NetApp、Nokia、nVidia等。
營收和利潤規模體量巨大。2018年,工業富聯的營業收入為4153.78億元,同比增長17.16%,利潤總額200.71億元,歸屬于上市公司股東的凈利潤169.02億元,同比增長6.52%。2015年-2018年,公司主營業務收入年均復合增速為14.91%。公司的主營業務收入主要分為通信網絡設備、云服務設備以及精密工具和工業機器人三類,占主營業務收入比例達到90%以上。
工業富聯在所處的業務領域中,市場占比居于領先地位。根據工業富聯2019年半年報,援引MarketsandMarkets統計,預估至2023年全球智能制造的市場規模將成長至2991.9億美元,2018年至2023年的年復合增長率為11.9%。由于中國制造業的崛起和全球電子產業從垂直結構向水平結構轉變、價值鏈分工的日益細化,中國正在成為全球電子制造的主要生產基地之一。根據《許繼電氣2019年面向合格投資者公開發行公司債券(第一期)募集說明書摘要》,援引MMI的數據,2017年全球前50大EMS廠商總營收超過3000億美元,占市場規模的75%。其中富士康(鴻海精密)2017年EMS營收超1500億美元,約占全球EMS產值的三分之一。
智能制造轉型工業互聯網。工業富聯以“云計算、移動終端、物聯網、大數據、人工智能、高速網絡+機器人及精密工具”為核心,構建了基于傳感器、霧小腦、富士康工業云(FiiCloud)與工業應用的四層工業互聯網平臺架構,致力于將生產過程中所搜集的數據藉由人工智能等新興科技萃取出關鍵、有效、微觀、納米的知識,串接產線的“人流、過程流、物流、訊流、技術流、金流”,達到提質、增效、降本、減存的效益目的。
盈利預測和投資建議。我們預計工業富聯2019年至2021年EPS分別為0.90、1.04、1.20元。結合可比公司估值情況,給予工業富聯2020年25-27倍PE估值,對應合理價值區間為26.00-28.08元,給予“優于大市”評級。
風險提示。通信設備和服務器設備市場發展進程緩慢或不及預期的風險;5G建設進度變緩或政策變化帶來的風險;受全球宏觀經濟下行的影響,消費電子市場需求不及預期。
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