雷速体育直播篮球比分直播:石油石化行業動態跟蹤報告:“?!薄盎輩⒋?淺析全球疫情對石化市場的影響

時間:2020-02-27作者:陳建文來源:平安證券
日韓新冠肺炎疫情影響中國石化市場:近期新冠疫情在全球多地呈爆發式增長,韓國和日本是除中國外疫情最嚴重的兩個國家,韓國和日本分別是我國第一大和第二大進口來源國,因此日本和韓國的疫情變化對我國的進口貿易影響很大。而石油化工產品作為雙邊貿易的重要品種,日韓疫情如果惡化,將對中國的石油化工品進口產生較大影響。
原油:日韓疫情增強空頭,但中國疫情企穩起到對沖作用:近期受疫情影響,疊加暖冬因素,日韓煉廠運行負荷出現不同程度下降。倘若疫情持續發酵,日韓兩國原油消耗量出現較大程度的下降,將對全球原油市場施加更多利空因素。但中國疫情的企穩和復工面提升將有效對沖日韓的利空因素。再者美國對 Roseft 旗下子公司進行制裁,利比亞港口封鎖等因素也一定程度上對原油形成支撐。
解 天然氣:國際天然氣現貨價格下跌緩解 LNG 進口商成本壓力:此前中國疫情的發展已經重重打擊了全球 LNG 市場。此次日韓疫情發酵,再加上美國伊朗意大利等國家的疫情后期如何發展仍存較大的不確定性,因此 LNG 市場利空因素更為加強。國際市場 LNG 價格的下跌,將有利于 LNG 進口商的成本控制。
的 化工品:關注對日韓進口依賴度高的 PX 等產品:對于 5種最主要的大宗化工原料(PX、乙二醇、PE、PP、甲醇)而言,我們認為日韓疫情的發酵對 PX 影響較大,對 PP、乙二醇和 PE 影響中等,對甲醇影響較小。此外,聚乙烯醇等對日本依賴較大。
投資建議:我們建議關注以下兩條投資邏輯:1)此前我們報告中提到的口罩原材料標的(東華能源、道恩股份、金發科技、寶豐能源等)、消毒化學品標的(巨化股份、濱化股份);2)對日韓進口依賴度較大的產品相關的標的,建議關注聚氨酯產業鏈(萬華化學)、民營大煉化(恒力石化、榮盛石化)和聚乙烯醇(皖維高新)等,不過民營大煉化成品油仍承受國內較高的庫存壓力。
風險提示: :1)宏觀經濟增速回落會導致石化產品需求增長不及預期;2)油價/原材料價格的劇烈波動會導致廠家成本管理和產品定價上極為困難,影響行業盈利水平;3)項目建設進度不及預期;4)裝置不可抗力造成原料成本或者產品價格的劇烈波動;5)環保停產或者減產影響行業內相關公司的生存和盈利。
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